洗腎概念股-邦特(4107),洗腎需求只會持續增加,邦特積極拓展東南亞市場

邦特EPS

相信大家在新聞上都會看到「洗腎人口突破9萬人,年花健保近450億。」
人口老化及糖尿病、高血壓、高血脂等三高控制不佳是造成洗腎主因。
在台灣老年人口佔比持續上升的情況之下,
三高的盛行率又會隨著年齡的增加而增加,
洗腎人口只會增加不會減少。
我就來介紹生產洗腎”耗材”的公司吧!!!

 

邦特公司簡介

邦特是一間以血液迴路管類、TPU導管為主要生產,
前者佔比25.6%,後者佔比20.4%,
其餘則是藥用軟袋(15.8%)及穿刺針類(9.7%)

產品產品用途毛利率
血液迴路管洗腎之病人在血液透析時,將病患血液由血管抽出(藉由洗腎馬達機的力量),經洗腎過程,應用此迴路管來輸送血液。33%
TPU體內導管體內各器官管染及結石之治療,膿瘍之引流及神經、血管病變之診療。77%
藥用軟袋俗稱點滴袋,可填充不同藥物,給病患補充水分及營養或洗腎透析用。37%
穿刺針血液透析(洗腎)時,插入病患血管所使用的針,使血液一進一出,達到血液透析的效果。17%

 

銷售地區

外銷為主、內銷只佔2成,由圖可知,邦特在美洲佔比持續增加,
美國又是世界最大單一國家醫材市場。
銷售地區

也由於外銷佔了8成,所以外匯的變動會影響邦特的獲利,這算是個風險之一。

 

邦特產品簡介

(一)血液迴路管

台灣國內的洗腎人口已超過9萬人了,每月耗用洗腎管量約為90萬組左右,
洗腎次數每年約1000萬人次。全球洗腎人口每年以7%在成長,
由於洗腎及技術品質越來越好,因洗腎而死亡的人口越來越少,
換言之,洗腎耗材需求將持續擴增,此趨勢則導致耗材使用量逐年增加。
其他進口品牌,則因價格過高或品質不良及其他原因,
而無法大量供應本地的醫療院所所使用,目前皆不構成威脅。

血液迴路管20152016201720182019(1~7月)推估2019
營收(億元)2.753.073.214.133.015.16
成長% 11.6%4.6%28.7% 25%

 

(二)TPU導管

此產品為國內獨家開發成功之醫療產品,目前國內市佔率超過3成,
且外銷方面也有很大的進展。

配合市場已大幅成長需求,邦特引進高級美國製機器設備,
並不斷從國外引進技術來提升開發及生產能力,提升產品品質及生產量。
除此之外,邦特持續發展低侵入性的體內導管,
應用於心血管科、介入放射科與泌尿科所使用,並且往其他科別之導管發展。

TPU導管20152016201720182019(1~7月)推估2019
營收(億元)2.172.723.043.292.153.69
成長% 25.3%11.8%8.2% 12.2%

 

(三)藥用軟袋

邦特藥用軟袋採用全自動化設備生產,
產量大,品質優良,交貨速度快,
目前國內市占率已超過3成。

藥用軟袋為邦特第3大營收產品,卻跟血液迴路管、TPU導管成長率沒得比。
由此可知,邦特目前產品重心於血液迴路管跟TPU導管,其餘則是穩定發展。

藥用軟袋20152016201720182019(1~7月)推估2019
營收(億元)2.482.72.342.541.692.89
成長% 8.9%-13.3%8.5% 13.8%

 

(四)穿刺針

與迴路管搭配使用,每一組迴路管需搭配2PCS的穿刺針。
邦特為國內第一家自由設計並引進全自動化設備生產,
品質亦已達國際水準,目前市場正快速擴增中。
由於採用全自動化生產,價格具競爭優勢,目前在歐洲方面銷貨量在500萬組以上,
中東及亞洲地區年需求量亦在800萬組以上,每年訂單預估在1500萬組以上。

穿刺針20152016201720182019(1~7月)推估2019
營收(億元)1.281.421.391.561.011.73
成長% 11%-2.1%12.2% 11%

 

邦特獲利分析

年度EPS
EPS持續穩定上升,
2017年因為匯差的關係,
導致那年業外損益為-3500萬,進而影響到了EPS。

 

月營收 1
月營收穩定年增成長。

 

三率 1
三率平穩,
甚至有稍微往上的趨勢。2017年Q1外匯損失3700萬,
導致2017年Q1淨利率大減,更是影響到年度EPS。

 

邦特財務分析

 

資產與負債

公司的「現金」佔比34%、「應收票據及帳款」佔比10%、「存貨」佔比10%、
「不動產、廠房及設備」佔比32%,這4項總佔比86%,
確實是間專注本業的好公司。
這裡有流動資產更詳細的介紹
流動資產

 

負債共5.45億,公司內部現金10億,可以直接償還掉所有負債,
但是適度的資金槓桿可提高股東權益報酬率(ROE),並且更能活用資金。
公司舉債並不是壞事,
應該專注於公司是否具備償債能力
這裡有負債更詳細的介紹
負債

 

償債能力

公司負債比低,流動比、速動比高,可見,公司財務狀況非常良好。
這裡有償債能力更詳細的介紹
償債能力 1

 

自由現金流量

自由現金流量長期都為正的,不用擔心公司現金不足,
導致短期週轉有問題。
自由現金流量

 

存貨

存貨有稍微提升,一部分是為了因應美中貿易戰,
以防原物料價格逐漸提高影響到毛利率;
另一部分則是看好第4季的營收,第4季也確實是生技的旺季。
這裡有存貨更詳細的介紹
存貨

 

邦特股利政策

邦特已經連續19年發放股利,近年來盈餘分配率約70%左右,
殖利率約3~4%。
股利政策

 

邦特未來發展

菲律賓子公司(BMPI)

看好東協國家的發展,故邦特於2013年至菲律賓設廠,
菲律賓近5年洗腎人口複合成長率17%,為全球洗腎人口增長最快的區域之一,
鄰近國家EX:泰國、馬來西亞年成長率也高於已開發國家。

經詢問發言人,發言人表示 :
「目前產能利用率約80%,會按照接單進度,預留擴充產能。」
並且只生產洗腎相關耗材,可見邦特重心於東協國家洗腎市場。

 

總結

邦特是一間具有未來性及成長性的公司,今年EPS有望突破7,
較2018年的5.84有近20%的成長,近五年本益比區間在15~35倍之間,
請大家自行斟酌判斷。

 

以上單純分享個股資訊,無推薦之實,
僅供參考,請自行斟酌判斷。

 

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