相信大家在新聞上都會看到「洗腎人口突破9萬人，年花健保近450億。」
人口老化及糖尿病、高血壓、高血脂等三高控制不佳是造成洗腎主因。
在台灣老年人口佔比持續上升的情況之下，
三高的盛行率又會隨著年齡的增加而增加，
洗腎人口只會增加不會減少。
我就來介紹生產洗腎”耗材”的公司吧!!!
內容目錄
邦特公司簡介
邦特是一間以血液迴路管類、TPU導管為主要生產，
前者佔比25.6%，後者佔比20.4%，
其餘則是藥用軟袋(15.8%)及穿刺針類(9.7%)
| 產品 | 產品用途 | 毛利率 |
| 血液迴路管 | 洗腎之病人在血液透析時，將病患血液由血管抽出(藉由洗腎馬達機的力量)，經洗腎過程，應用此迴路管來輸送血液。 | 33% |
| TPU體內導管 | 體內各器官管染及結石之治療，膿瘍之引流及神經、血管病變之診療。 | 77% |
| 藥用軟袋 | 俗稱點滴袋，可填充不同藥物，給病患補充水分及營養或洗腎透析用。 | 37% |
| 穿刺針 | 血液透析(洗腎)時，插入病患血管所使用的針，使血液一進一出，達到血液透析的效果。 | 17% |
銷售地區
外銷為主、內銷只佔2成，由圖可知，邦特在美洲佔比持續增加，
美國又是世界最大單一國家醫材市場。
也由於外銷佔了8成，所以外匯的變動會影響邦特的獲利，這算是個風險之一。
邦特產品簡介
(一)血液迴路管
台灣國內的洗腎人口已超過9萬人了，每月耗用洗腎管量約為90萬組左右，
洗腎次數每年約1000萬人次。全球洗腎人口每年以7%在成長，
由於洗腎及技術品質越來越好，因洗腎而死亡的人口越來越少，
換言之，洗腎耗材需求將持續擴增，此趨勢則導致耗材使用量逐年增加。
其他進口品牌，則因價格過高或品質不良及其他原因，
而無法大量供應本地的醫療院所所使用，目前皆不構成威脅。
| 血液迴路管 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019(1~7月) | 推估2019 |
| 營收(億元) | 2.75 | 3.07 | 3.21 | 4.13 | 3.01 | 5.16 |
| 成長% | 11.6% | 4.6% | 28.7% | 25% |
(二)TPU導管
此產品為國內獨家開發成功之醫療產品，目前國內市佔率超過3成，
且外銷方面也有很大的進展。
配合市場已大幅成長需求，邦特引進高級美國製機器設備，
並不斷從國外引進技術來提升開發及生產能力，提升產品品質及生產量。
除此之外，邦特持續發展低侵入性的體內導管，
應用於心血管科、介入放射科與泌尿科所使用，並且往其他科別之導管發展。
| TPU導管 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019(1~7月) | 推估2019 |
| 營收(億元) | 2.17 | 2.72 | 3.04 | 3.29 | 2.15 | 3.69 |
| 成長% | 25.3% | 11.8% | 8.2% | 12.2% |
(三)藥用軟袋
邦特藥用軟袋採用全自動化設備生產，
產量大，品質優良，交貨速度快，
目前國內市占率已超過3成。
藥用軟袋為邦特第3大營收產品，卻跟血液迴路管、TPU導管成長率沒得比。
由此可知，邦特目前產品重心於血液迴路管跟TPU導管，其餘則是穩定發展。
| 藥用軟袋 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019(1~7月) | 推估2019 |
| 營收(億元) | 2.48 | 2.7 | 2.34 | 2.54 | 1.69 | 2.89 |
| 成長% | 8.9% | -13.3% | 8.5% | 13.8% |
(四)穿刺針
與迴路管搭配使用，每一組迴路管需搭配2PCS的穿刺針。
邦特為國內第一家自由設計並引進全自動化設備生產，
品質亦已達國際水準，目前市場正快速擴增中。
由於採用全自動化生產，價格具競爭優勢，目前在歐洲方面銷貨量在500萬組以上，
中東及亞洲地區年需求量亦在800萬組以上，每年訂單預估在1500萬組以上。
| 穿刺針 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019(1~7月) | 推估2019 |
| 營收(億元) | 1.28 | 1.42 | 1.39 | 1.56 | 1.01 | 1.73 |
| 成長% | 11% | -2.1% | 12.2% | 11% |
邦特獲利分析
EPS持續穩定上升，2017年因為匯差的關係，
導致那年業外損益為-3500萬，進而影響到了EPS。
月營收穩定年增成長。
三率平穩，甚至有稍微往上的趨勢。2017年Q1外匯損失3700萬，
導致2017年Q1淨利率大減，更是影響到年度EPS。
邦特財務分析
資產與負債
公司的「現金」佔比34%、「應收票據及帳款」佔比10%、「存貨」佔比10%、
「不動產、廠房及設備」佔比32%，這4項總佔比86%，
確實是間專注本業的好公司。
這裡有流動資產更詳細的介紹
負債共5.45億，公司內部現金10億，可以直接償還掉所有負債，
但是適度的資金槓桿可提高股東權益報酬率(ROE)，並且更能活用資金。
公司舉債並不是壞事，應該專注於公司是否具備償債能力。
這裡有負債更詳細的介紹
償債能力
公司負債比低，流動比、速動比高，可見，公司財務狀況非常良好。
這裡有償債能力更詳細的介紹
自由現金流量
自由現金流量長期都為正的，不用擔心公司現金不足，
導致短期週轉有問題。
存貨
存貨有稍微提升，一部分是為了因應美中貿易戰，
以防原物料價格逐漸提高影響到毛利率；
另一部分則是看好第4季的營收，第4季也確實是生技的旺季。
這裡有存貨更詳細的介紹
邦特股利政策
邦特已經連續19年發放股利，近年來盈餘分配率約70%左右，
殖利率約3~4%。
邦特未來發展
菲律賓子公司(BMPI)
看好東協國家的發展，故邦特於2013年至菲律賓設廠，
菲律賓近5年洗腎人口複合成長率17%，為全球洗腎人口增長最快的區域之一，
鄰近國家EX:泰國、馬來西亞年成長率也高於已開發國家。
經詢問發言人，發言人表示 :
「目前產能利用率約80%，會按照接單進度，預留擴充產能。」
並且只生產洗腎相關耗材，可見邦特重心於東協國家洗腎市場。
總結
邦特是一間具有未來性及成長性的公司，今年EPS有望突破7，
較2018年的5.84有近20%的成長，近五年本益比區間在15~35倍之間，
請大家自行斟酌判斷。
以上單純分享個股資訊，無推薦之實，
僅供參考，請自行斟酌判斷。