金融股-玉山金(2884)，在股本膨脹及利差縮小的環境下，還具有成長性嗎?

玉山金公司簡介

台灣最具成長力的民營金控

以銀行為主體的金融股，佔總營收92%。

截至2020Q2，玉山銀數位帳戶開戶數近7萬戶左右，

市佔排名第12，不算特別優秀。

其中利息佔比35%，手續費佔比34%。

放款利息則是企金及消金個半，非常均衡。

手續費則是以財富管理及信用卡為主，

且財富管理今年2020H1更是成長了21%之多；

信用卡發行張數排名第3名，

且2020H1信用卡發行張數的成長率約為6.5%，

比第1的中信(3.1%)、第2的國泰(3.7%)、第4的台新(3.7%)，

都還要多上許多呢 !!!

原因就是先前的only卡及ubear卡實在太好用了。

(但是下半年的回饋改爛了不少，可以期待玉山還會出甚麼神卡)

玉山金不但營收比重很平均，

還是間企金及消金都兼具的優良公司。

玉山金獲利分析

前幾年因為股本膨脹關係，獲利沒有跟上導致EPS下降，

但是2019年完全反轉了此現象，創下15年來的新高。

疫情彷彿對玉山沒有造成太大的影響，

原因就是它的營收結構非常均衡。

2019年的淨利率更是創新高，玉山金股價如此強勁真不是沒有原因。

ROA也是創下16年來的新高。

這裡有ROA更詳細的介紹

玉山金財務分析

每股淨值

逾放比(放款風險)

逾放比優於台灣之銀行平均，

在疫情的影響之下逾放比竟然沒有絲毫地上升，

實在太優秀了。

這裡有逾放比更詳細的介紹

備抵呆帳覆蓋率(承受呆帳能力)

備抵呆帳覆蓋率也優於台灣之銀行平均，

逾放比沒太大變化之下，

備抵呆帳覆蓋率也不會受到太大影響。

這裡有備抵呆帳覆蓋率更詳細的介紹

資本適足率(風險控管能力)

資本適足率也優於台灣之銀行平均。

這裡有資本適足率更詳細的介紹

玉山銀的逾放比、備抵呆帳覆蓋率、資本適足率

皆優於台灣所有銀行的平均值，

可說是非常優秀的財務狀況。

銀行業的財務結構比較特殊，

較需關注其淨值及放款的風險性。

玉山金股利政策

連續13年發放股利且都有填息。

殖利率約6%，盈餘發放率約85~90%之多，

不但給的大方，而且還不用擔心貼息。

在長年配發股票使股本膨脹情況之下，

獲利還能持續跟上真的很不簡單。

總結

2020年累積月營收年增率+5.6%

2020年累積淨利年增率-5.6%

因淨利率大幅的下降，即使營收上升淨利仍然負成長。

因降息而導致利差縮小的環境下，普遍以放款利息為主要收入的金融股，確實會受到不小的影響，但是因為玉山金放款利息僅佔其營收的35%而已，所以受到的影響相對小了許多。

從存放比的角度也可以了解到官股放款的比率相對高，所以在利差縮小的情況下，影響的淨利也會比較高，這是存股族後續可以考慮的地方。

最近股價因大環境影響而持續下跌，
是存股族逢低加碼的好時機。

每個人有各自喜歡的存股標的，
持續買進並定期追蹤公司體質即可。

以上單純分享個股資訊，
僅供參考，請自行斟酌判斷。