本益比河流圖如何使用?文章完整解析本益比河流圖的優缺點,讓你不再一知半解!

本益比河流圖

不少人有在詢問到底該如何看本益比河流圖,一直敲碗希望我可以寫一篇詳細的介紹,但由於我前陣子感冒體力下降,本業又比較忙碌點,所以一直都沒有時間好好寫,趁4天連假寫出來給大家參考吧。

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什麼是本益比河流圖?

把過去幾年的本益比分成5個區間,分別為低估、偏低、合理、偏高、高估本益比,乘以近12個月(或近4季)的EPS,取得了低估價、偏低價、合理價、偏高價、高估價,再把過去幾年各區間價格連起來,就形成了本益比河流圖。

而本益比河流圖的起伏是隨著EPS及本益比去做變化。當EPS上升時,本益比河流圖就會因此而上升(如下圖);當EPS下降時,本益比河流圖就會因此而下降。而本益比河流圖上升或下降對應的都是股價,可以一目了然知道當前股價是屬於哪種區間本益比,這就是本益比河流圖。
本益比河流圖

 

本益比河流圖該如何看呢?

我會舉例幾種不同的河流圖,並讓大家知道不同河流圖背後隱藏的意思為何。

1. 成長中的公司
成長股
河流圖持續往上,因為公司的獲利持續上升,就會推升股價的上升,這種河流圖是最漂亮的類型。這種公司非常適合當作核心持股,成長股絕不輕易賣掉,因為就有可能再也買不回來了。

2. 獲利穩定的公司
價值股
河流圖緩慢地上升,代表公司獲利穩定,並且有一定的護城河在,才有辦法長期獲利穩定。這種公司非常適合當作定存股,有穩定的股利之外,還能享受公司長期的成長。

3. 持續衰退的公司
衰退股
河流圖逐漸下降,股價也是持續下跌,買股票最好避免這種公司,因為公司獲利結構可能已經出了問題,也有可能公司並沒有足夠的護城河來保護自己的獲利方式。

4. 一次性獲利的公司
一次性獲利
這種就屬於一次性獲利的公司,河流圖突然大幅度的上升,要是看到大幅度上升的同時,去追買以為的偏低價真的會得不償失。

5. 價值陷阱的公司(非常重要)
價值陷阱
這種就是非常典型的價值陷阱,我圈起來的地方股價約300,股價低於低估價了,有人會覺得這時候非常便宜就有可能進場了,但是沒有注意到河流圖整體持續在下降,這就代表公司的基本面在惡化。

股價反應的速度快於基本面的惡化,但由於基本面持續的惡化,股價也是持續下降,這就是價值陷阱。看似便宜,但有它便宜的原因,而非單純便宜

價值陷阱的公司是最需要避免,如上圖在300元的地方進場,到現在仍然虧損10多萬,雖然股票要買的便宜,但必須要先找出他股價便宜的原因,而非看河流圖後一知半解就進場。

 

哪些公司不適合看本益比河流圖呢?

景氣循環股獲利不穩定虧損EPS小於1的公司都不適合使用本益比河流圖;相反的,應該使用本淨比河流圖,本淨比河流圖跟本益比河流圖概念一樣,只是把EPS變成淨值、本益比變成淨值比而已。

PS.有人可能會問EPS小於1為什麼不適合?
因為EPS太小,算出來的股價容易失真。
景氣循環股

 

我來分享我如何運用本益比河流圖吧

我會舉我去年的例子給你們參考看看,以下範例都是搭配詳細的量化與質化的分析,並非單純只看河流圖就盲目進場,所以河流圖只能輔助我們第一眼篩選股票,並不能完全當作買賣的依據。

1. 判斷股性
範例1
看河流圖可以看得出這間公司的股性,這檔股票整體趨勢是向上,但是近三年來,股價幾乎沒有高於黃色的合理價,在18年有短暫高於而已,所以當20年我圈起來的地方時,就知道此時股價對於這間公司來說是偏貴了,再搭配質化的分析後,我認為公司基本面目前撐不起當時的股價,所以我就先獲利了結了,我賣出後股價也確實緩跌至符合它基本面的價位。

2. 相對便宜的股價
範例2
這間公司在18年的時候有短暫的價值陷阱,河流圖向下,而股價也是隨著下降,但是19年即擺脫了價值陷阱,股價從藍色的區間漲至黃色區間,所以可以得知,這間公司在藍色的區間買進時,放一段時間通常會回到黃色的區間,但是這前提是在公司基本面沒有產生太大的變化,並非單純看圖哦!!!

3. 公司受到消息而影響
範例3
20年受到一些國際情勢的消息而影響了股價,在我圈起來的地方震盪了很久,而我去詳細了解後覺得這並不是什麼太大的問題時,就選擇了進場,等待了一段時間後,股價也確實逐漸回歸到基本面了,從30漲至現在將第42,漲幅將近4成。

4. 公司內部高層走出的影響
範例4
這間公司跟範例3一樣,都是受到消息的影響,但是這次是內部高層走出的影響更為巨大,會讓人覺得是不是有不為人知的事情,所以市場極度恐慌,導致不理性的拋售,我也不敢貿然進場,但是直到公司出面證實了原因後,股價仍在圈起來的地方,因為我已經詳細地了解公司基本面,並沒有察覺有任何異狀,我就選擇了進場,到現在報酬也是相當驚人地超過30%。

 

總結

以上這些都是我20年使用河流圖的真實案例,當然還有其他類似的作法,就不重複舉例了。

必須要切記以下幾點 :

  1. 本益比河流圖只是個輔助的工具,並不能夠當作買賣的依據
  2. 本益比河流圖存在著不少的盲點,EX : 三率的變化、業外損益、ROE杜邦分析、財務狀況、公司未來展望..等,這些都是非常重要但河流圖卻無法顯現出來的數據。
  3. 本益比河流圖需要搭配量化及質化的分析才能夠發揮最大的效用
  4. 本益比河流圖不適用於景氣循環股獲利不穩定虧損EPS小於1的公司。

上述範例使用的河流圖為「 股人阿勳-價值河流圖 」,我也已經經過阿勳本人的同意才做為範例,大家有興趣也可以去下載來用看看,當然也有不少免費的網站有提供河流圖,EX : Goodinfo、財報狗,這些是大家比較普遍在使用的網站哦~

 

上述有些範例個股我有分析過,你們也可以搭配文章及河流圖試著了解我是如何判斷的哦!

 

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