3分鐘輕鬆了解ROE

3分鐘輕鬆了解ROE

股神巴菲特 (Warren Buffett) 曾說過 :
挑選投資的公司時,ROE 必須達到 15% 的條件,
這是巴菲特 (Warren Buffett)最看重的一個指標。

 

ROE是什麼呢?

ROE又稱為股東權益報酬率,

= 稅後盈餘(淨利) / 股東權益

PS:
稅後盈餘 : 指公司營收扣掉所有費用後,再繳稅給政府後剩下的盈餘。
股東權益 : 指股東擁有的公司淨值 ( = 公司總資產 – 總負債),就等於公司自己的錢。

 

股東權益報酬率(ROE)所反映的是,股東擁有的每一元可以享有的報酬率,
換言之,股東權益報酬率(ROE)越穩定成長,表示公司越有投資的價值。
ROE也是「價值投資」的投資人觀察的重點,ROE越高,代表公司越會替股東賺錢。

EX :

假如小旻開了間飲料店共需要150萬,她自己拿出50萬的資金,剩下100萬跟銀行貸款;
另外一個人小丞,他也開了間飲料店只需要100萬,這100萬都是他自己的資金。
他們這兩間飲料店當年度淨利都是一樣50萬,從帳面上看來小丞比較厲害,
資本額比小旻少了50萬但是賺的錢卻一樣多;但是從ROE的層面來思考就不一樣囉。

小旻的股東權益為50萬,淨利50萬,那小旻的ROE為50/50=100%;
小丞的股東權益為100萬,淨利50萬,那小丞的ROE為50/100=50%。
小旻比較懂得使用槓桿,利用50萬的資金可以賺到跟小丞用100萬資金一樣的錢。

所以ROE即反映出公司賺錢的效率這與反映出公司賺多少錢的指標EPS有所不同;
我們可以先看公司賺多少錢,再從公司賺錢的效率進一步分析公司獲利能力,
這樣子能篩選出更好公司。

 

ROE越高越好嗎?

並不是說ROE越高越好,當ROE過高時也要考慮到一個問題,
是不是公司舉債過多 ?

EX:

假如小旻她開一間小旻牛肉麵店,評估後需要拿出100萬,
但是她的自有資金只有10萬,剩餘的90萬都是跟銀行貸款,
所以小旻牛肉麵的股東權益就是10萬,

一年的淨利是50萬,這樣子ROE高達500%(=50/10 ),
一看就知道是個不合理的數字,公司財務槓桿開得過大了,

所以ROE不是越高越好。 且ROE不能只看一年,
而是最少要看3~5年數值的變化,
當一間公司ROE突然上升或下降過多時就必須去了解其原因。

但是從以上ROE的分析,只能了解到淨利及股東權益的值,
而上面提到舉債程度也會影響到ROE的值,
該怎麼從ROE知道舉債程度呢?

 

ROE的進階應用

稱為「杜邦分析」。
就是把ROE拆解成以下方式 :

ROE123

這樣子我們更能了解公司ROE變化是甚麼原因造成。
當一間公司的ROE上升時,是因為淨利率及總資產周轉率的上升,
這對於公司來說是件好事;

反之,公司ROE的上升卻是因為權益乘數的上升,
對公司來說就不是件好事了。

 

ROE在什麼情況最好呢?

ROE上升最好的情況當然是淨利率上升、總資產週轉率上升、權益乘數下降,
挑選股票時可以透過這個方法篩選出相對較好的公司。

EX : 9910豐泰

9910豐泰20182019
ROE35.12%38.14%
淨利率9.1%9.47%
總資產週轉率1.891.79
權益乘數1.92.2

豐泰2019年ROE上升了3個%,雖然淨利率有上升0.37個%,但不足以支撐ROE3個%的上升,再加上總資產週轉率的下降,所以就可以知道ROE的上升是因為權益乘數從1.9上升至2.2所導致的,並不是說豐泰是間不好的公司,只是從杜邦分析的角度來看,ROE的上升是因為權益乘數的上升。

現在大家知道如何運用ROE了吧!!!

8 thoughts on “3分鐘輕鬆了解ROE”

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